随着中金公司披露招股书，A股市场将迎来最后一家头部券商的叩门。
9月1日，证监会发布中国国际金融股份有限公司（以下简称“中金公司”）首次公开发行股票招股说明书，拟发行不超过4.59亿股A股股票（不超过本次发行上市后总股本的9.5％），发行后总股本不超过48.27亿股，拟在上交所上市。
中金公司2015年在港股上市，此后并购中投证券，通过两次定增引入腾讯、阿里等战略投资者，为了满足公司业务发展对资本金的需要，中金需要二次上市回一波血，在成功回归A股后，中金公司也将成为第13家拥有“A+H”布局券商。作为首家中外合资券商，历经25年发展，这个昔日的“投行贵族”经历了什么？
发行方案复原
7月20日晚间，中金公司曾在港股市场上发布公告称，为把握行业发展机遇，满足集团业务快速发展的需求并更好地服务客户，拟修改A股发行方案，发行数量由4.59亿股变更为14.38亿股，占总股本比例由9.5%上升到24.77%。
半年报数据也显示，中金公司上半年杠杆进一步提升至7.39倍的高位，居行业第一。风险覆盖率（159.6%）、资本杠杆率（13.3%）和净稳定资金率（130.4%）接近证监会设定的预警标准，净资本补足需求较为迫切。
令人奇怪的是，此次中金回归了5月6日的报送版本，发行数量保持在4.59亿股，不知出于哪方面考虑。
难道是因为当时牛市呼声高起，需要更多资金入账，而现如今，牛市已皈依平静，不再需要那么多资金了吗？
曾经的投行贵族
中金公司在招股书中披露，公司致力于打造中国的国际一流投资银行，成为未来金融体系的核心参与者。
作为中国第一家中外合资的投资银行，中金公司是改革开放的产物，含着“金汤匙”诞生的，投行业务也一直是中金公司的王牌，肩负着“为国有企业体制改革、战略重组和海外融资提供多种服务、做中国自己的国际投行”的使命。
上个世纪，中国一些大型企业希望去海外上市，但国内还没有一家投资银行可以担当此任。由此，国家想建立自己的国际化投资银行，恰逢摩根士丹利急于想打入中国市场，双方“一拍即合”，1995年6月25日，中金公司挂牌成立，中国建设银行和摩根士丹利分别占股42.5%、35%，中国第一家中外合资券商诞生，并且突破了证监会当时规定的合资券商外资占比不能超过33%的限制。
1997年即完成第一单生意，中国电信香港（现中国移动）在香港联交所和纽约证券交易所上市，IPO金额达到42亿美元，中金公司作为主承销商，可以说出道即巅峰。
此后一发不可收拾，借力中国超大型企业1999年至2010年间在海内外集中上市的风潮，相继完成了工商银行、农业银行、建设银行、中国神华、中国建筑、中国石油、太平洋保险等上市。招股书显示，A股募资资金规模前十大IPO项目中，八项由中金公司担任了保荐机构及主承销商。
据机构统计，自1995年成立至2010年的15年间，在A股和中资企业海外IPO中，中金公司总承销金额分别达6460亿元和924亿美元（截至2010年10月份），占A股和中资企业海外IPO总融资金额的36%和40%，排名第一，遥遥领先于其他境内外投行。
中金公司在行业内风头占尽，作为国内顶级投行的地位无可撼动。可以说，中金也确实不负众望，很好的完成了使命。中金的成功得益于强大的和国际化股东背景，周小川、王雪冰、朱云来，公司的投资银行家多为知名金融界海归人士，大多专业睿智、人脉深厚。在摩根士丹利的帮助下，中金公司建立了完整的投行体系、组织架构、薪酬体系、企业文化。
但也正是因为秉承了摩根士丹利的这种“贵族基因”，中金公司客户定位高端，一直以来采取的是“大单策略”，不屑于和囊中羞涩的“平民”打交道。2010年后未能抓住以创业板为代表的新型中小企业的发展机会，而稳妥的国有大企业IPO项目也剩下零零散散的，与此同时，股东问题、公司治理、人员激励等等问题渐渐的浮出水面，中金业务发展出现了明显的停滞。
2011年，中金公司的股票主承销金额不但被中信证券甩开一大截，而且被国信证券、平安证券超过。
2013年，中金公司实现净利润仅有3.7亿，只相当于当年中信证券净利润的6.9%。
2014 年营收和净利润分别排名行业第 20 名和第 42 位，较过去的排位大幅滑坡，可以说中金已经跌出一线券商行业。
重回一线券商行列
近年来，中金通过股份制改革、上市融资扩大业务、并购中投证券、通过两次定增引入腾讯、阿里等战略投资者，业务重新回归一线券商行列。
2015年，中金公司完成了股份制改革、理顺了经营理念、调整管理层等，并于当年11月正式在香港交易所IPO，募集资金约73亿港币。
2016年末吸收合并同一控制人中央汇金旗下中投证券，一方面弥补了自身网点较少，基础客户不足的短板，另一方面也可以利用中投证券的资产负债表做资本中介性业务。2019年，中投证券正式更名为中金财富。
其后于2018年3月和2019年10月进行两次配售，向腾讯、阿里及等6位投资者定向增发2.07亿和1.76亿H股，募集资金28.64亿和25.34亿港币。
通过近几年的运作，中金公司在业务方面愈发多元化，并发挥自身投行和资管优势，业绩重新走向正规。
2020年1-6月，中金公司实现营业收入104.93亿元，同比增长50.30%；实现归属于母公司股东净利润30.52亿元，同比增长62.29%。二者均明显高于券商行业的整体增速，上半年营收排名所有券商第9位，净利润排名第11位。
中金传统优势投行业务方面，2020年上半年，公司实现投行业务收入20.81亿元，同比增加71.5%，其中IPO承销排名行业第二，再融资行业第三。
7月以来完成中芯国际532亿元巨额IPO，并担任蚂蚁集团IPO的A+H双保荐机构和承销商，预计下半年投行仍将保持高增长态势。
总资产排名行业第8位
为了更全面了解中金公司行业地位，招股书显示，中金选取了总资产排名前十的证券公司（除中金外），分别为中信证券、海通证券、华泰证券、国泰君安、广发证券、招商证券、申万宏源、银河证券、中信建投、东方证券十家作为同行业可比公司。
2019年度，中金公司总资产3449亿排名第8位，归母净资产482亿排名第12位，营业收入157亿排名第10位，归母净利润42亿排名第11位。
其中，在备受关注的投行业务方面，中信证券、中金公司、中信建投2019年分别实现收入44.65亿、42.48亿、36.85亿元，市占率分别是8.26%、7.86%、6.82%，位居行业前三。
券商业务主要由经纪业务、投行业务、资管业务、投资（自营）业务、其他业务（包括场外期权、跨境业务、互联网服务等）构成。从各项业务占比上看，公司强项在投行业务、弱项在其他业务上面。
员工薪酬也是遥遥领先
秉承高贵的血统，公司员工薪酬也是遥遥领先，妥妥的“拉仇恨”。
据招股书显示， 中金公司2019年平均薪酬为82.32万元/年，远超北京金融业资本市场服务的平均水平36.28万元/年，也居所有上市券商第一位。
但是，公司员工内部差距十分明显，“被平均”现象存在。以2019年为例，管理人员的平均薪酬水平为375.97万元/年。在职能部门中，中层人员平均薪酬为76.08万元/年，员工仅为26.15万元/年；业务部门中，中层人员83.94万元/年，员工仅为24.48万元/年。
数据显示，截止2017年底、2018年底、2019年底，公司员工总数分别是6914名、7575名和8101名。硕士学历和本科学历各占40%左右，40岁以下员工占80%。
后记
总之，伴随着注册制改革的落地，IPO迎来大年，以投行业务著称的中金公司将获得了更大的比较优势，中金公司有望乘资本市场改革东风，抓住历史性发展机遇，随着A股上市融资支持业务发展，“打造中国的国际一流投资银行”再现曙光。
