近日，深交所创业板受理了江西百胜智能科技股份有限公司（以下简称“百胜智能”）的上市申请。百胜智能的保荐机构为。
百胜智能主要从事各种出入口控制与管理设备的研发、生产和销售，并能够针对客户需求提供出入口控制与管理整体解决方案。公司主要产品为道闸、开门机、升降地柱、车牌识别管理设备和通道门五大系列。
百胜智能拟公开发行新股合计不超过4446.67万股，且占发行后总股本的比例不低于25.00%。百胜智能计划募集资金6.08亿元，分别用于智能出入口安防设备生产基地建设项目、研发技术中心升级建设项目、补充流动资金。
然而，记者通过翻阅百胜智能的招股说明书发现，报告期内百胜智能的净利润存在一定波动，其毛利率处于同行业垫底水平，并且差距逾20个百分点。此外，百胜智能的研发费用率也为同行业最低水平。
净利润波动 毛利率垫底
2017年至2019年，百胜智能分别实现营业收入4.00亿元、4.25亿元、4.72亿元，呈逐年增长趋势。
但百胜智能的净利润数据存在波动。报告期内，百胜智能的归属于母公司所有者的净利润分别为4086.45万元、4579.38万元、4217.71万元，2019年同比下降7.90%。另外，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为4023.69万元、3422.26万元、3910.10万元，2018年同比下降14.95%。
2017年至2019年，百胜智能主营业务毛利额分别为1.09亿元、9548.05万元1.09亿元，主营业务毛利率分别为27.25%、22.51%和23.20%。百胜智能的主营业务毛利率逐年下滑。
对此百胜智能表示，2018年的主营业务毛利和毛利率有所下降，主要系公司产品结构变化。报告期内，公司主营业务毛利率有所波动主要系由于道闸等产品结构变动所致。
然而若与同行业公司比较，百胜智能的毛利率垫底，并且存在较大差距。2017年至2019年，百胜智能的综合毛利率分别为27.31%、22.74%、23.44%，同行业公司的毛利率平均值分别为49.27%、45.52%、47.96%。百胜智能的综合毛利率与同行业公司差距逾20个百分点。
在同行业公司中，毛利率最低的为蓝卡科技，报告期内其毛利率分别为44.47%、40.17%、37.32%，仍高出百胜智能十个百分点以上。
百胜智能在招股说明书中称，报告期内，公司的毛利率显著低于同行业公司，主要是由于业务模式差异造成的。上述同行业公司是以承接终端工程项目的形式带动相关硬件产品的销售，而发行人主要以直销和经销模式实现产品的销售，主要客户包括系统集成商及经销商等，因此发行人的毛利率较直接面对终端项目客户的同行业企业要低。
研发费用率为同行业最低
2017年至2019年，百胜智能分别投入研发费用1418.71万元、1449.66万元、1646.41万元，研发费用占营业收入的比例分别为3.54%、3.41%和3.49%。
报告期内，公司各期研发费用占营业收入的比例在3.50%左右。研发费用主要由研发人员薪酬以及研发使用的材料、燃料、模具设备、样品样机等直接投入构成。报告期内，上述两项费用合计占研发费用总额的比例均在90%以上。报告期内，公司研发费用逐年上升，主要原因系公司持续引进研发人才，不断加大出入口控制与管理系统平台以及新产品的研发投入，以保持足够的市场竞争力。
然而，百胜智能并未招股说明书中将研发费用率与同行业公司作比较。
记者通过翻阅同行业公司、立方控股、蓝卡科技、道尔智控的年度报告发现，百胜智能的研发费用率水平为同行业最低。
2017年至2019年，同行业公司研发费用率平均值分别为8.39%、9.34%、9.43%，大幅高于百胜智能的研发费用率水平。
上市前分红8715万
招股说明书显示，百胜智能实际控制人为刘润根、龚卫宁与刘子尧。刘润根与龚卫宁为夫妻关系，刘子尧为刘润根与龚卫宁之子。
截至招股说明书签署日，三人合计直接持有公司1.23亿股股份，占公司本次发行前总股本的比例为92.20%。其中，刘子尧除上述直接持股外，间接持有公司0.25%股权。三人合计直接及间接持有公司92.46%股权。
百胜智能分别于2019年5月、10月向股东分红4980.00万元和3735.00万元。
也就是说，2019年现金分红8715.00万元，绝大部分进入实控人一家的口袋。若按92.46%计算，则实控人一家共获得8057.89万元分红。
