我的钢铁讯：2020年上半年京津冀建材价格呈现探底回升的走势，政策面量化宽松货币政策，需求面雄安新区的大规格启动，推动市场快速走出公共卫生事件带来的阴霾，京津冀市场库存的去化速度也是超出市场预期的。下半年钢厂高供应、市场强需求依然是主旋律，下面让我们一起回顾上半年的京津冀建材的走势，并对下半年市场的进行展望。
▍一、市场价格探底回升
2020年上半年京津冀建材价格走出了探底回升的走势，见图一。这里以北京市场为例，市场价格从1月初的3610元/吨，到3月份一度跌至3300元/吨，跌幅达310元/吨。春节后，工地推迟开工，市场需求几乎处于停滞的状态，甚至汽运物流受阻、仓库也出现暂停出入库的情况，市场一度陷入恐慌中。直至4月中旬后，工地开工增加，需求强劲复苏，甚至出现抢工期的情况，价格也持续回升，至6月份北京建材价格反弹至3750元/吨，持续宽松的货币政策和库存的快速下降，支撑市场量价齐升，市场心态也逐步转为乐观。
图一 （左）2019-2020年北京市场螺纹钢价格走势（右）2019-2020年螺纹钢全国均价走势
春节前后，全国均价与京津冀市场的探底走势基本相似，但对比二季度回升走势，京津冀价格是明显强于全国均价的。一方面，钢厂供应维持高位，但雄安的增量需求较为充分了缓解的供需矛盾。从数据上看，京津冀市场的去库存速度更快，截至6月底，京津冀螺纹钢市场库存85.12万吨，年同比库存高4.78%，而全国螺纹钢市场库存年同比高37.59%。
▍二、库存峰值滞后且处于偏高水平
今年春节过后，受突发公共卫生事件影响，京津冀建材市场需求受阻，库存不断累积，并且在节后的第7周达到了今年的库存峰值，较往年推迟了3-4周时间；再加上今年京津冀建材市场库存增加的时间点较往年有所提前，且库存增量较高，因此今年库存峰值较去年峰值增加89.67万吨，增幅为56.85%。具体如下图：
图二 京津冀市场库存
2、需求恢复超预期 库存去化加快
从下图可以看出，今年春节过后，随着京津冀建材市场逐步恢复正常运行，整体需求的恢复进度好于市场预期，市场库存量消化进度加快，并在6月中旬降至节后库存低点，其中京津冀建材市场整体库存量为103.97万吨，较库存峰值下降了143.42万吨，降幅为58%，仅较去年同期高出12.08万吨。
图三：库存变化情况
▍三、钢厂频繁限产 生产指标持续低位
受公共卫生突发事件影响，一季度钢厂库存增长速度快，加上交通运输及市场开市的延迟，钢厂及市场库存压力明显；另外节后成材价格恐慌性的下跌，钢厂利润压缩，轧线减产或者停产频繁。据Mysteel调研：3月份京津冀螺纹产能利用率创出近年来新低34.96%，环比下降13.6%，较与去年同期下降21.25%，线材产能利用率27.47%，环比下降7.66%，较去年同期下降13.53%。二季度开始，随着下游需求的恢复，市场逐渐活跃起来，厂库仍持下降势态且降幅未有收窄迹象。虽然钢厂产能利用开始明显的回升，但是受环保限产影响，产能利用率仍处于低位，保持在近三年的低位水平45%左右。
图四：京津冀建材产能利用率
▍四、需求延后 雄安建材用量爆发式增长
2020年上半年需求延后1个月释放
2020年上半年，受疫情影响京津冀工程项目推迟复工，市场预期的2月底复工潮推后至3月中下旬，建材需求被延期1个月释放后。3月份中旬开始，随着下游工程陆续复工，需求得到逐步释放，加之下游提前采购成交量恢复至正常状态。数据反馈，月份京津冀主要城市日均成交量26202吨，较去年同期下降6.72%。之后4月份，下游工程复工仍受防疫的制约建材需求达不到饱和，因此4月份日均成交量仍较去年同期下降6.9%至35643吨。5-6月份京津冀工程项目全面复工，带动建材需求上新台阶，5、6月日均成交量较去年同期增16.9%、13.49%，与此同时建材社会库存得到极大消化。
雄安建设如火如荼展开 建材用量爆发式增加
雄安新区建设大力推进，超出市场预期，钢材用量之大备受业内关注。从目前来看，雄安新区起步区建设主要集中在启动区、五个主要片区两个特色小镇及相关配套设施、新区内交通、地下管廊、水电气等基础设施、周边高铁高速等工程。上半年5-6月份是雄安建筑钢材用量最旺月份，据统计的数据来看，月钢材用量达到20万吨左右。
从目前各项目施工进度来看，6月份开始将陆续进入用钢阶段，年底前将完成主体结构封顶，用钢周期集中在6-12月的七个月。因较大规模的地下建筑，整体用钢量高于一般性房建类项目，从已知的部分项目来看，每平米用钢量均达到了100公斤，预计整体用钢量将达到700-800万吨的规模，下半年用钢量在100-110万吨，月均15-16万吨。从用钢品种上看，主要集中在螺纹钢、盘螺高线，其次钢管，但比起螺纹钢用量也是很少的，其他钢材量更少。
▍五、后期展望
1、供给方面：目前京津冀建筑钢材企业生产指标仍处于近几年低位，加上2020年为环保攻坚战最后一年，钢厂从二季度开始检修政策频出；另外，目前板材利润明显高于建材，钢厂对于产品结构的调整，铁水向板材倾斜，京津冀建材产能利用率仍处于低位水平，产量增加幅度有限。
2、市场库存方面：6月下半月市场活跃度减退，下游需求下滑，市场库存去化速度减慢。预计，7月份市场库存将出现反弹，但雄安的刚性需求在一定程度上减缓库存反弹的速度。
3、宏观方面：央行决定于2020年7月1日起下调再贷款、再贴现利率，继续呈现量化宽松态势，且三季度降息机会大；6月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.9%，比上月上升0.3个百分点，为3个月来首次回升。6月份非制造业商务活动指数为54.4%，比5月上升0.8个百分点，连续四个月回升，制造业稳步恢复，市场需求逐步从疫情中恢复正常水平。
