以前我们对军工的印象就是短炒，没有持续性，但这次有点不一样。进入7月份以来，军工指数一直领先大盘。当市场出现波动的时候，冲在前面的不再是消费、医药、科技这些热门的板块，而是军工板块。军工行业的逻辑已经发生了变化，军工行情也非同以往。
首先，军工企业的盈利水平显著改善。从19年的科技，到2020年的医药，业绩一直是非常重要的驱动因素。这次军工行情，也不例外。多家军工企业发布2020年上半年业绩预告，整体增长态势良好。星网宇达上半年业绩预增15.4倍~21.2倍，安达维尔上半年业绩预增16.6倍~18.3倍。（案例分析，非推荐）现在军工企业都在积极推进股权激励与体制改革，盈利水平有望进一步提升。
其次，实战训练带来的装备消耗，开启了军工企业高景气周期。盈利改善不是个体性的，而是行业性的。我们以“捣蛋”行业为例，实战训练中的消耗量不断提升。当前行业规模已达到1000亿，而且未来五年复合增长率将到达30%。没有哪个行业，还能达到这么高的增长水平。由此可见，军工的这轮增长周期不会亚于之前的半导体、医药等。
军工在波动的市场环境中受到资金认同，还有非常重要的一个原因，就是低位、低估值。军工板块差不多经历了五年的下跌，估值水平处于历史的39%分位。军工指数的点位相对于历史高点，下跌超过50%。低位、低估值是军工相对其他热门板块而言，最明显的一点优势。
综合以上三点逻辑我们就能看明白，为什么军工这次走出了不一样的行情。它有业绩、有增长预期、有市场面的比较优势，从而受到了资金的认同。具体到公司层面，我们同样要强调稀缺性。科技看稀缺、医药看稀缺、军工更要看稀缺。因为稀缺意味着更高的市场占有率，意味着业绩的稳定性。
提示：以上内容仅供参考，不构成任何投资建议。文中公司仅为举例，不做推荐。股市有风险，投资需谨慎。
