智能电动化浪潮下，中国正经历自主崛起百年机遇，坚定看多汽车板块。看多汽车板块三大理由：
1）景气复苏逻辑正在 验证！长期国内乘用车销量依然可创新高！
2）从周期到成长股估值体 系的变化。未来汽车是“电动+智能”共同定价，会成为下一个移动终 端，软件持续收费成为主盈利模式。数据积累构建长期护城河，形成强 者恒强的局面。
3）新一轮自主崛起将成为未来 3 年整车股核心主线。 电动智能车带动自主品牌进一步跨越 20 万价格带，市占率进一步提升。
新能源：供给端质变撬动需求 产业链获益
供给端质变撬动需求，行业从 2.0 时代迈入 3.0 时代。新能源汽车产业正处 于从政策驱动向供给端驱动转变的关键时刻：
1）政策层面：从补贴到双积分，健全长效激励机制。新能源汽车国家补贴延 长两年至 2022 年，同时 2020 版双积分政策落地，明确了 2021-2023 年度的新能 源积分比例要求，政策逐步完成从胡萝卜到大棒的转变。
2020 年 4 月以来，《关 于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》、《新能源汽车产业发展规划 （2021-2035）》、《节能与新能源汽车技术路线图 2.0》等关键文件的陆续落地 明确了新能源汽车中长期技术进步、渗透率提升目标。
2）供给层面：供给端剧变开启，爆款车型密集上市成为核心驱动力。特斯拉 Model 3 引领国内市场，且 Model Y 交付在即，比亚迪新旗舰“汉”发布即成爆 款，新势力蔚来、小鹏、理想今年累计交付分别达到 3.6 万辆、2.1 万辆、2.6 万 辆。类比智能手机发展史，爆款车型的出现将推动行业从导入期迈入成长期。
据乘联会，11 月新能源乘用车批发销量 18.0 万辆，同比+128%，环比+25%。其 中插电混动销量 3.0 万辆，同比+160%，环比+29%。1-11 月新能源乘用车累计销 量 95.9 万辆，同比+4%。其中插电混动累计销量 17.8 万辆，同比-7%，纯电动累 计销量 78.1 万辆，同比+7%。
11 月销量大幅增长，除了年末的双积分增量压力之 外，比亚迪汉、小鹏 P7、宝马 iX3 等优质电动推动了新的高端需求增长动力。11 月 B 级纯电动乘用车销量 34822 辆，同比+1474%，环比+58%，占比 23%。车 型结构持续改善，高端豪华车销量增长。零部件国产化加速，关注产业链投资机会
Model3 零部件进口替代的进程遵 循技术壁垒从低到高、运输成本从高到低的顺序，一些运输成本较高或技术壁垒 较低的零部件如车身结构件、覆盖件、内外饰件、玻璃、动力电池等率先实现国 产化。
特斯拉通过不断降本、不断降低车型售价维持产品竞争力，从采购成本来 看，选择国内零部件供应商性价比优势明显，从供应链安全来看，美国新冠肺炎 疫情、中国贸易端不稳定因素也决定了特斯拉为保障国内 Model3 的生产以及 ModelY 的导 入，将加快零部件国产化进程，相关标的有望持续受益。
全球电动化在欧洲碳排放政策叠加超强补贴、中国双积分政策及供给端 优质车型加速，未来行业产销仍然维持高增速。随着各环节头部效应越 来越明显，供应链同质化将会逐步展现可长期重点关注竞争格局好、 产业话语权强的环节，持续看好：
（1）锂电池： 宁德时代、比亚迪、亿纬锂能；科达利、鹏辉能源、石大胜华；
（2）锂电 材料：恩捷股份、璞泰来、贝特瑞、当升科技、新宙邦、天赐材料、石 大胜华、中科电气、德方纳米；
（3）设备：先导智能、赢合科技等；
（4）汽车零部件：优选赛道：三花智控、宏发股份、克来机电、 中鼎股份、拓普集团、卧龙电驱等；
