朋友圈的聚会上，难得能有接近央行背景的人，既然遇到，那一定要好好探讨一下业务。这位朋友感兴趣的主题“宏观审慎监管”，作为金融业人士，这一点也不意外。唯一的意外是，当攸克君问及这个“宏观审慎监管”的问题时，他言谈之中提到两点：
第一，央行宏观审慎监管的起点，可以追溯到2003年，也就是17年前，那时候，央行出台了121号文件，对房地产融资和个人购房按揭贷款进行了一系列的“监管”。
第二，央行宏观审慎监管当下最近的一次作为，是房地产企业融资的“三道红线”。
一头一尾，事关宏观政策、金融业命脉大局的“宏观审慎监管”，居然是以房地产开篇，又以房地产为“中点”（注意，不是终点），这样的态势，似乎构成了一个完美的闭环。不管市场愿不愿意承认，央行实际上才是这将近20年间，房地产行业真正有力的监管者。
房地产行业的命运，靠天吃饭，看央行的货币闸门开多大，大半是政策市，这些内容恐怕诸君已经理解了。不过，现在看来，这只是央行能够影响房地产行业命运的“一面”，也就是，货币政策的影响，虽然重要、重大，但还是间接而非直接的，房地产和央行之间的关系，并非直接是水和鱼的关系，而是“水和捞鱼者”的关系，换句话说，水中鱼的命运可以由水决定，而捞鱼者的利益，管理水闸的人，只能通过水——鱼的链条来施加影响。
但是，现在不一样了，央妈不仅想管水闸，还想直接管管捞鱼的人。这就是宏观审慎监管框架。
这点不是攸克君猜的，而是最近形成的《人民银行法》征求意见稿中涉及到的。诸君是做房地产的，对充满金融监管术语的征求意见稿文本没有太大兴趣，攸克君总结一下这份征求意见稿中关于央行职权的要义，那就是央行不仅仅局限于货币政策和宏观审慎监管，还将向微观准入、监督、现场检查、处罚方面回归。
打个不恰当的比喻，如果以前央行像个“上帝”，那么，如果真如这部法律征求意见稿中的内容所言，那么，央行是“上帝”的同时，还是“警察”，除了间接影响和政策传导，还会有外科手术和直接惩罚。
所以，有专家认为，新的《人民银行法》，其实标志着超级央行的诞生。
这和房地产什么关系？
攸克君和很多商业银行的朋友都聊过天，谈及房地产，他们都有一个十分接近的观点，虽然货币政策是央行定的，水的闸门是央行控制的，但是，很长时间以内，真正能对房地产企业直接构成影响的，却并非央行，而是从前的银监会，后来的银保监会。
从历史的纬度看一下，房地产市场最舒服的日子，基本上是在这个时期度过的。央行放水，商业银行放贷，虽然三令五申，不向房地产市场注水，但过往十几年中，却一直缺乏有效的管理工具和手段，钱到商业银行，除了搞搞台账管理，明确几点原则和要求，真正有力的手段并不多。
房地产的好日子，基本上是中国内地所谓的“金融创新”大为兴盛的日子，之所以加上“所谓”，是因为这些金融创新无非是变个样子把银行表内、表外的挪来挪去，本质上是一种监管套利行为，挪来挪去的结果，就是钱从各种渠道进入到了房地产。这个局面，就造成了对房地产嘴上严厉，事实却相对宽松的环境。
银监会或后来的银保监会系统，单独无法对这些通过金融创新流入房地产市场的资金进行有效遏制，因为这种金融创新打通了银行资金、债券市场、证券市场之间的关系，单靠银监系统一家，很难真正实现，要实现这一点，需要一个超级监管者，也就是哪个环节都能监管的角色。
不是银监不努力。
这和上一轮金融监管制度构建的思路有关。当时，央行主要管货币政策，银监主要管银行，证监主要管资本市场，保监管保险资金，后来发现保险资金大量和银行有关，银保监合并。但银保监会仍然不是“超级监管者”。
权力需要有来源，放到这个领域，攸克君有一个不成熟的观点，就是谁掌握着真正影响甚至左右钱的权力，谁就能成为超级监管者。从这个角度追溯，能够扮演这个角色的，只有央行。
正式遵循这个思路，“三条红线”政策出台。这个政策的执行时间，覆盖面等，很多朋友似乎还没有意识到重要性，或者认为那还是“狼来了”的事，但是，三条红线是一个趋势，也就是央行开始扮演超级监管者的角色了。“三条红线”政策的影响重大，不仅仅在于“线”和“标准”本身，而是央行跨过了金融机构，直接向企业而且是具体企业施加影响。这是一个重要的信号：央行开始直接使用介入微观层面的经济管理手段。
以前央行是医学权威，指导外科大夫们做手术，现在，央行自己直接来做外科手术了。攸克君觉得，这样思路和风格的转变，“三条红线”只是个开始，以后还会有，可能还会不止一次。
更关键的是，一旦如此，央行既有决定“水位多高”的权力，又有“影响”水流向的能力，房地产也就更要警惕了。
攸克君此前曾经提到，央行的货币政策已经回归到正常状态，随后，因为一位央行人士公开讲话说，要允许宏观杠杆率有一定的提升，很多朋友私下问攸克君是不是判断错了？
其实可以看看紧随其后，央行行长易纲的公开讲话：明年GDP增速回升后，宏观杠杆将进一步保持稳定。“进一步”，这三个字的意思，诸君应该都理解吧。
这两者的结合，三道红线只是个开始，房地产行业恐怕要习惯这种微观介入的管理手段，暗自念叨“监管没办法”的时代，随着央行角色和作风的转变，恐怕要挥手告别了。
