2020 年前三季度，银行板块接连遭遇“利空”，银行资本压力上升。
?文：一视财经 晓宇
编辑：西贝
复盘 2020 年前三季度，银行板块接连遭遇“利空”，银行资本压力上升。作为A股重点，招商银行不管是业绩还是股价都具有极稳定的增长持续性。与国有四大行相比，从市盈率、市账率估值来看，市场对招行厚爱有加，招行在某些方面甚至略胜一筹。
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突然下行的“优质股”
9月29日，招商银行港股突然间暴跌6.04%，同时在港股市场上，银行股整体也有一半在下跌。作为银行中的优质股，招商银行的股价走势相对来讲一直比较稳定，而被市场看好的平安银行、宁波银行的均出现了不同程度的下滑。
据银保监会早前披露的行业性数据显示，商业银行全行业净利润同比下降9.4%，股份行的降幅与行业整体情况基本符合。净利润跌幅最小的为招商银行，同比跌1.63%。
各类型银行年初以来涨跌幅
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2020上半年业绩概要
与其说这是招商银行的下滑，不如说是对银行股整体的考验。招行行长田惠宇表示：今年上半年新冠肺炎疫情的影响是行业共性问题。除此之外，招行还有自身的“个性问题”。具体到招行，一是零售业务占比高，受到疫情的冲击和影响在短期内比较大；二是在资产负债结构中，息差管理压力受到较大的挑战。”
8月28日，公司发布 2020 年半年报。报告期内，招商银行实现净利润497.88亿元，同比下降1.63%；实现营业收入1,483.53亿元，同比增长7.27%，其中，净利息收入908.73亿元，同比增长3.97%，非利息净收入574.80亿元，同比增长12.94%，上半年归母净利润同比增速为-1.63%。
疫情冲击下，为了让利经济、坐实拨备，银行业普遍出现利润负增长。2020上半年招商银行营业收入同比增长7.27%，各项数据同比略有下降。今年不良贷款额比去年末增加了30.53亿元，主要来自零售贷款，尤其是信用卡贷款。
作为零售行业的龙头，招商银行盈利能力一直非常突出。招商银行各项指标均处于行业前列，基本面优异，不良率为上市国有银行和股份行中最低；零售业务的发展也推动其资产质量稳中趋好，拨备覆盖率也领跑股份行；稳健的资产质量及坚实的风险抵御能力赋子充足的利润反哺空间，，App用户及月活持续高增长，仅次于四大行。
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与四大银行的对比
那么，深得市场厚爱的招商银行与四大行相比究竟孰胜孰负呢？
从净利润同比增长率来看，招商银行2020年Q2为-1.63%，中国银行、中国建设银行、中国农业银行、中国工商银行的增长率分别为-11.51%，-10.74%，-10.38%，-11.40%，均低于10%。公司保持着业绩领先优势，增速排在所有上市全国性银行第一位。
从资产质量来看，截止2019年，中国银行、中国建设银行、中国农业银行、中国工商银行的不良贷款率为1.36%、1.42%、1.40%和1.43%。招商银行不良贷款率为1.14%，环比微升 3bp，不过从整体来看，招行信用风险水平实际上边际下降。
从招商银行的营收结构来看，有利的因素正在逐步积累。从 2019 年半年末以来，净息差一直是拖累营收增长的主要原因。得益于同业负债利率下行以及存款量增价减的贡献，今年二季度净息差结构明显得到优化，存款日均余额同比大增 18.84%，创下近五年来的最高纪录。同时，存款利率环比下降 4bp 到 1.59%。
与此同时，招行净息差结构明显得到优化，上半年净息差为 2.50%，二季度净息差环比下降 11bp 到 2.45%。与之相较，中国银行2019 年净息差为 1.84%，同比下降 7bps，与去年同期相比略有走阔。中国建设银行净息差环比下降 7bp，中国工商银行和中国农业银行2020年上半年净息差分别为2.13%和2.05%，均表示净息差持续承压。
万联证券指出，国有大行受政策影响，新增低定价贷款占比更高，息差的压力或高于中小银行。而中小银行中，主动负债占比较高的银行，受益于同业业务收益的提升，息差下行压力相对较低。
展望下半年和未来更长一段时间，银行业减费让利的政策还会继续贯彻落实，全行业风险还处于上升周期。从长期看，招商银行整体基本面较好，零售业务优势、跑赢同行的净利息差和经营效率，加上优于同行的资产质量，使得招商银行具有较强的优越性。然而，为了加大拨备计提力度，银行的利润增长面临着一定压力。尽管招行的不良率、不良额、关注类指标都比较稳定可控，但在短期内，招行利润增长仍然承压。
