文/邓立君
我曾经写过一篇文章叫《从交易中出离，在投资中解脱》，就是劝告二级市场的投资者们，不要把自己变成赌徒。我曾经写过一篇稿子，正好就是建议缩减交易时间，但是我最终还是没有投稿。
近日，有专家建议延长A股交易时长：“延长A股交易时间有助于活跃交易，改善市场定价效率，加强与国际市场的联动性，增强A股市场的国际竞争力，助力沪深两地建设具有全球影响力的国际金融中心。这些潜在的益处将显著超出相关市场主体一次性升级软硬件的支出和额外承担的人力成本。特别是新冠肺炎疫情爆发以来，中国资本市场全面深化改革有序推进，对外开放步伐加快，韧性彰显，活力涌现，延长A股交易时间的改革正当时。”
我为何反对延长A股交易时长？
第一条，有助于活跃交易；然后呢？券商赚大把佣金？
第二条，改善市场定价效率；去年参观了深交所，深交所交易系统具备对8亿账户、3亿笔持股的前端风控、每日4亿笔订单的处理能力，持续委托处理能力峰值为30万笔/秒，实际峰值已超过20万笔委托/秒，双中心模式下最快委托处理时延1.1毫秒，经受住日订单超过1.1亿笔的峰值考验，且系统两地三中心生产部署，具有高可靠和高可用性，可在10秒内完成自动故障切换，3分钟内实现同城灾备切换。请问需要把市场的定价效率“改善”到什么程度，而且是通过延长交易时间来实现的？
第三条，加强与国际市场的联动性；请教授谈一谈增强跟国际市场的联动性的好处是什么？是对本国的资本市场表现不满意，还是国际市场能带着我们飞呢？
第四条，增强A股市场的国际竞争力，助力沪深两地建设具有全球影响力的国际金融中心；这就让我更加匪夷所思了，二级市场通过加一个小时的班就能增强A股的国际竞争力，那我说什么也要“为国盯盘”了。
长时间的交易有百害而无一利。首先，金融体系实现的主要功能是投融资，而交易是为投融资服务的一个很小的分支。股市实现了社会直接融资的极大便利化，这是资本主义的伟大创举，而邓公石破天惊的“先试一试”，是改革开放中举足轻重的一步棋。二级市场的交易，更多的是方便机构和中小投资者转让各自的股权。这都没什么毛病。
问题就在于，极度便利的交易系统和越来越廉价的交易佣金，使得原本是保值增值的股票投资功能，变成了投机资金把股票当做博弈的筹码。因此，资本市场的投融资功能越来越被它的投机功能掩盖了光芒。大多数人来到股市，甚至根本就不知道股票有价值投资这么回事，长年累月的把股票代码当做炒作的数字，而根本不知道有企业经营的基本面。
对于真正的投资者而言，没有几个人需要从早交易到晚上。
巴菲特说，当你不想持有企业十年，那么你十分钟都不要去买。当我们做好了企业的研究，买入之后等待企业的成长，期待资本增值。而买入的时间，可能就是几秒钟。你看好了一家企业，今天买进去，明天又卖出来，本质上目前市场上99.99%的交易都是无效交易，都是投机交易。
如果说是投机者，就是玩短线的，他们需要延长交易时间。我认识的做短线的，必须要盯盘，4个小时的时间已经让他们精疲力竭干眼病都出来了。晚上还要复盘几个小时，如果说要反对延长交易时间，我确定他们是最反对的一批。
上面是市场参与者的心态。如果放大到整个社会福利，延长交易时间，或者说不缩减交易时间，实际上对社会资源是极大的浪费。
首先，本来股市已经让很多人不务正业了。非职业投资者上班时间不好好上班。对于做投资的人，被股价波动所牵挂，没有心思没有时间去做好企业基本面的研究，形成更加强大的投机阵容，最终结果就是推波助澜，股价暴涨暴跌。
其次，缩减交易时间有助于省掉交易所和证券公司服务器的运作成本、省掉所有交易软件、电脑的用电成本。参考上文说的，绝大多数交易都是为了掏别人口袋里的钱的博弈交易，是有害于社会福利的无效交易。
再次，过度的交易只会让整个社会的心态更加浮躁，长时间的交易也会让参与者身体引发各种疾病，包括生理的和心理的。
(本文作者介绍：君择控股董事长)
