新民晚报讯（首席记者 连建明）瑞银中国策略主管刘鸣镝女士9月1日发布“中国股票市场投资策略”，无论对A股还是港股今年的走势，都持乐观的看法：沪深300指数保守的目标是4900，乐观的目标是5600，沪深300指数9月1日报收4842点，按乐观目标来看还有16%的上行空间。HSI（恒生指数）基本的目标在26000点，乐观的目标是29000点，还有15%的上升空间。
9月1日瑞银中国举办A股研讨会媒体电话会，刘鸣镝分析了上半年A股公司的业绩，由于二季度实体经济继续反弹，股市上市非金融公司继续受经济反弹影响，正在恢复正常利润率。从行业看有两个发现，最好的几个行业，尤其是收入增长比较快的行业，是汽车、券商；最差的是能源、交通运输、航空。但是还有两个很有意思的行业，一季度有非常高的同比收入，到二季度收入率就下降了，即半导体、食品饮料。二季总体上稳中向好。
刘鸣镝分享了瑞银的股票模拟仓配置，最近是8月初做的，她认为大部分还是有效的，反映出瑞银对行业配置的观点。首先是高配消费，这个消费是广义的消费，包括汽车、汽车零部件、可选、必选、媒体、教育和卫生医疗。其中卫生医疗是小小的低配，把一些前期获利的股票了结了。汽车和汽车零配件是一个标配，其他4个子行业：可选必选、媒体、娱乐、教育是超配。相对于MSCI明晟中国指数，瑞银的大消费行业超配了3.5%—4个点。
大金融是低配，主要是在银行。大金融里超配的是金融科技，券商是标配，地产也是标配。
周期股今年早先是低配的，但是现在已经变成了超配，2.5—3个百分点的超配主要来自于材料。材料里有几个部分，一个是建筑防水材料、油漆、金和铜，金受益于通胀预期上升，铜受益于超高压建设。其他的油漆、防水材料和老社区改造连在一起，也就是地产的竣工和后周期的受益。同时交通运输、工业股和能源股有一定的低配，所以2.5—3个点的高配是来自于6个点原材料的高配。
互联网和技术行业，技术是标配，互联网有一个低配。最后是防御，今年大多数时候是低配，但是在8月初发现中国有些行业防御型的公司实在估值太低了，太吸引人了，就是电信行业，基本上估值在2倍。其他的行业数据都得6—7倍，一般都得十几倍。所以觉得从估值来讲太吸引了。分析师也发现行业收入的增长开始稳定了。所以防御型板块有3%的超配，主要来自于电信的超配和可再生能源小小的超配。
