印度推出了一项新的计划来解决一个老问题：印度银行持有的大量坏账。由于预计这一流行病将使坏账资产达到20年来的最高水平，总理纳伦德拉-莫迪正在努力寻找现金，以支持持有大部分坏账的国有贷款机构，并刺激对萎缩的经济的信贷。大部分风险债务集中在两个行业--电信和公用事业--这些行业很容易受到经济放缓的影响，这意味着如果它们面临更多的麻烦，那么大量的债务就会坏掉。
1. 有什么计划？
今年年初印度大流行时，央行允许贷款人在8月31日前冻结贷款偿还。据估计，占未偿还贷款31%的借款人最初接受了这一提议，不过随着企业逐渐恢复营业，一些人意识到推迟还款最终可能会付出更大的代价，这一比例在6月底放缓至约18%。随后，焦点转移到印度储备银行允许的一次性债务重组上，该重组适用于锁定前按期还款的借款人。贷款人可以在冻结还款或不冻结还款的情况下，给予长达两年的贷款延期。他们可以在年底前挑选哪些贷款进行整改，并在2021年6月前完成整改，还需要预留较高的拨备。
2. 为什么是现在？
印度1.8万亿美元的金融体系在进入疫情时已经因其银行约1400亿美元的坏账和所谓的影子银行长达2年的流动性危机而变得脆弱。然后，在莫迪政府3月份制定了一些世界上最严格的住所规则后，商业活动崩溃了。预计今年经济将在四十多年来首次出现萎缩。储备银行的压力测试显示，到2021年3月，坏账率将从去年3月(印度财政年度结束)的8.5%上升到12.5%--这是2000年以来的最高值。私人分析师警告说，它可能会更高。印度评级公司估计，约有8%的银行信贷总额可能要进行重组，其余银行信贷的命运将取决于当局是否能足够快地控制疫情以恢复经济增长。
3. 哪些公司或行业面临的风险最大？
渣打银行估计，截至2020年3月，4个行业的15家公司占压力债务的70%。排名第一的是电信业，占据了近三分之一的份额。它受到了来自几个方面的冲击：用户正在努力支付账单并放弃合同，而一场关于补缴费用的法庭案件导致了巨额罚款。由于电力需求下降，公用事业公司也面临压力。根据渣打银行的基线方案，假设盈利下降约15%，到2021年3月，压力债务占总债务的比例可能从今年的14%增加到17%-19%。
4. 谁延迟了他们的付款？
标准普尔全球公司的印度分部分析了超过2,300家不同规模的非金融公司，发现利用暂停还款的公司中有75%是低于投资级别的公司。在受封锁影响严重的行业中，包括珠宝、酒店、资本货物以及公用事业，每五家公司中就有一家利用了暂停还款的措施，而在医药、大宗消费品和农业等受影响较小的领域，只有十分之一的公司利用了暂停还款的措施。选择冻结的中型企业数量是大型企业的三倍多。
5. 它是如何走到这一步的？
2007年至2012年期间，印度在债务推动、经济繁荣的过程中播下了种子，当时银行的贷款增加了400%。当最近增速开始放缓时，许多公司难以偿还，使得银行不愿意增加贷款，形成恶性循环。一些松弛的贷款被影子银行，或者说非银行贷款机构捡了起来，但其中最突出的一家--基础设施租赁和金融服务有限公司。--在2018年炸毁，被称为印度的迷你雷曼时刻。随后有更多的救援行动。
6. 这都是银行的错吗？
不，政府的政策发挥了作用。当当局突然收紧法规、法院取消煤矿许可证或下令支付电信费、天然气供应减少、房地产价格下跌和利率上升时，一些借款人发现生活更加艰难。莫迪在2016年史无前例地决定在一夜之间使几乎所有国家的实体货币失效，破坏了供应链，并在印度人急于存入现金时在金融系统中造成了危险的失衡。让事情变得更糟的是，长期以来，一些企业高管认为他们可以从债务中走出来，而不会面临后果。监管机构指称，一些银行负责人将贷款交给富豪，但最终还是违约。
7. 此举能解决问题吗？
可能不会，但有助于争取时间。根据渣打银行对历史数据的研究，大约70%的重组债务最终都会落入坏账桶。不过，研究报告称，这次可能会接近50%，因为条件更严格，而且有时间限制。约有一半的重组贷款最终将成为不良贷款，这意味着在未来两年内高达4%的未偿还贷款。同时，重组将有助于公司的现金流，并保护其评级情况。储备银行行长Shaktikanta Das表示，一旦疫情得到控制，银行不应期待进一步的监管放松。
8. 风险是什么？
储备银行预测，贷款人的资本充足率--这是一种衡量可用资本的标准，旨在确保银行能够吸收损失--到3月可能从一年前的14.6%降至11.8%，接近9%的最低要求。为了保护自己并为未来的业务做准备，大多数印度顶级私人贷款机构，如Kotak Mahindra Bank Ltd.和ICICI Bank Ltd.已经通过利用股票市场筹集了约90亿美元。然而，大多数国有银行--占银行信贷的三分之二以上--仍然受到限制，并依赖于现金紧张的政府，而政府今年不太可能提供任何资金。与此同时，莫迪的政府正在推动国有银行向小企业提供更多贷款，并振兴4-6月季度萎缩23.9%的经济，这是自1996年以来数据中最糟糕的表现。
