本报记者 刘波报道
对于处于全新投资时代中的投资者们来说，其手中的资产到了增面、提质的紧要关头，他们不得不去寻找新的起点。沧海横流，方显夯实根基。沧海横流，方显英雄本色；市场严峻，洗涤资产成色。此时，我国金融市场在纷乱中或许可以脱颖而出，迎来全球范围内的最佳配置时机。
撤除天花板
我国金融业对外开放步伐明显加快
随着我国金融业对外开放力度持续加大，无论是从当前A股的投资预期、投资潜力来看，还是透过此次疫情所展现出的经济强大恢复力和顽强姿态来看，外资“超配”A股的共识愈发清晰。
5月7日，中国人民银行、国家外汇管理局发布的《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》（以下简称《规定》）明确落实了取消合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）境内证券投资额度管理要求，进一步便利境外投资者参与我国金融市场。
市场分析认为，此举是央行和国家外汇管理局深化金融市场改革开放，服务全面开放新格局的重要步骤，也是进一步满足境外投资者对我国金融市场投资需求而主动推出的改革措施。虽然短期内新规带来的增量资金对市场影响有限，但对长期吸引更多境外资金流入、提高境外投资者参与度、扩大债市对外开放等具有里程碑意义，为我国金融市场的持续繁荣夯实根基。
在8月25日举行的国务院政策例行吹风会上，中国人民银行副行长刘国强表示，两年来，央行、银保监会、证监会、外汇局先后宣布并推动了50多条金融领域的具体开放措施。金融业对外开放步伐是明显加快的，外资机构进入中国的积极性持续加大，机构来的多，资金来的也多。
其中，QFII和RQFII是我国金融市场开放的重要制度之一，近年来数百家机构通过这一渠道进入我国金融市场。相关数据显示，截至2020年4月底，QFII和RQFII累计获批投资额度分别为1146.59亿美元和7130.92亿人民币，分别占总额度的38.22%和35.83%。
实际上，早在2019年1月14日，外汇局就将QFII总额度由1500亿美元上调至3000亿美元，而此次发布的《规定》则直接将天花板撤除。
《规定》明确表示，落实取消合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者境内证券投资额度管理要求，对合格投资者跨境资金汇出入和兑换实行登记管理；大幅简化合格投资者境内证券投资收益汇出手续，取消中国注册会计师出具的投资收益专项审计报告和税务备案表等材料要求，改以完税承诺函替代。
在放开投资额度限制之外，新规还完善了QFII和RQFII配套措施。《规定》提出，实施本外币一体化管理，允许合格投资者自主选择汇入资金币种和时机；取消托管人数量限制，允许单家合格投资者委托多家境内托管人，并实施主报告人制度；完善合格投资者境内证券投资外汇风险及投资风险管理要求；人民银行、外汇局加强事中事后监管。
苦修内功
着眼制度性改革与长远布局
我国金融业对外开放，无疑是当前为数不多的一道“逆行”风景线。
证券分析师李幕衷表示，中国作为重要新兴市场，是全球价值投资的资本洼地，在疫情全球蔓延的背景下，国际资本市场震荡，中国总体上保持相对平稳的运行态势，“避风港”特征再次凸显。随着新规重磅落地，多措并举下将有效提高境外资本流动的配置效率，调动境外投资者参与我国债券市场的意愿和积极性，有利于全球看好中国发展的资金更充分进入国内市场购买优质资产。
海辉基金分析专员李焱也认为，从稳步放宽限制条件，到取消额度限制，甚至拟将QFII、RQFII投资范围扩大至新三板股票、私募基金、期货等领域，从政策落地的方向来看，国内债券期货市场对外开放步伐的明显加快。开放的环境下，我国金融市场面临的风险更加复杂，特别是放松资金流动限制也对风险防控提出更高要求。而《规定》在大幅简化的相关金融手续的同时，也着重建立和完善监测体系，在风险识别、监测、响应等环节及时对境外主体的交易行为进行审慎监管，对防范大规模跨境资本流动引起市场波动、维护金融市场稳定、降低潜在风险起积极作用。
值得一提的是，虽然合格投资者境内证券投资额度取消，当前QFII/RQFII额度使用率有限，远未达到总额度的限制。相关数据显示，目前共计292家合格境外投资者获批1146.59亿美元的QFII投资额度，较3000亿美元的总额度使用率仅为38.2%；而RQFII总额度为1.99万亿元，共计262家境外机构获批7130.92亿元人民币投资额度，RQFII总额度使用率仅为35.8%。
李幕衷指出，《规定》的落地和发展，旨在引导更多外资流入包括股市和债市的中国资本市场。鉴于目前QFII/RQFII额度使用率有限的情况，短期内额度限制的取消并不会带来海外资金的大量流入。但从中长期来看，随着沪港通和深港通、沪伦通的开通，A股又先后纳入MSCI新兴市场指数等国际指数体系，境内外主要资本市场的互联已经逐渐打通。而QFII/RQFII的投资额度限制的取消，再次提升了外资配置A股的便利性，这些制度性的建设往往不一定会在短期内显现，却是着眼于长远所进行的制度性改革与布局。
