资产证券化产品中的分级（tranche）是怎么设计的？ 比如一个产品，融资总额为8亿元，分为优先1级（75%，AAA评级）、优先2级（13%AA-评级）、次级（12%）资…
什么是资产证券化？资产证券化的过程是怎么样的？ 比如近日有消息称华侨城计划利用欢乐谷的门票收入进行资产证券化。
试读结束，如需阅读或下载，请点击购买>；原发布者：焦方辉资产证券化业务增信措施解读资产证券化产品作为债券中的一种，可以使用的内部信用增级措施主要有优先与次级结构分级、现金流超额覆盖、超额抵押、超额利差、保证金/现金储备账户等，外部信用增级措施主要有差额支付承诺、流动性支持、第三方回购承诺、第三方担保等。较为新兴的外部信用增级措施还有保险、信用违约互换。一、内部信用增级措施解析1.优先与次级结构优先与次级结构是指将资产池分成两个种类，即优先级（或称为高级债券）和次级部分（或称为次级债券），或将资产池在上述两个种类的基础上细分成更多的种类，在优先级内部或次级内部拆分出更多的分级部分，每个分级部分会有不同的评级并承担不同的信用风险损失。证券化资产池产生的现金流会根据分级情况的不同，按照预先约定的分配规则及顺序对不同级别部分的债券予以本息的偿付。除上述的拆分方式外，在MBS（抵押支持证券，MORTGAGE-BACKEDSECURITIES）中还会将抵押贷款包括的本金和利息部分单独拆分进行出售。优先与次级结构现金流分配示意图及损失承担示意如下：实例：在“海印股份信托受益权专项资产管理计划说明书”中，“优先级资产支持证券”指“代表。
