一、客车需求稳中有升，新能源保持高增长
1.客车需求稳中有升，9月销量同比转正
客车作为“弱周期”行业，需求取决于百姓的出行量和出行结构。整个市场以公交车和座位客车为主，两者占比之和在90%以上。
从销量数据来看，随着疫情的逐步好转，行业的销量已经开始回暖，9月和10月销量同比均已转正，且不断提升，分别达12.78%和20.61%，为近一年来的同比增速最高值。
2.新能源客车将继续保持高增长
新能源汽车是目前的主流方向，新能源客车在未来将成为客车销量中的主要增量，2020年以来销量同比大幅增长，8、9、10月同比增长均超150%，增速远超行业，渗透率也在稳步提升。
我们认为，在政策推动、更新换代和补贴退坡等多重因素的驱动下，新能源客车将继续保持高增长。
政策鼓励：政府多次表示将实施公共领域车辆电动化行动计划，启动全面电动化试点城市的申报，会同财政部等有关部门研究奖补支持政策，以公共领域电动化有效带动私人消费，在政策鼓励下，新能源客车的市占率还将继续提升。
更新换代：新能源客车从2014年开始在市场推广。而一般来讲，客车的使用寿命为6-7年，那么2020-2021年将会启动第一批新能源客车的更新换代，带来销量的明显增加。
补贴退坡：今年4月，财政部等多部门发布财政补贴政策，提出为加快公共交通等领域汽车电动化，2020年补贴标准不退坡，但2021-2022年补贴标准分别在上一年基础上退坡10%、20%，将促进新能源客车需求的提前释放。
二、行业格局优化，行业巨头市占率不断提升
从行业集中度上来看，新能源客车的集中度低于传统大中客车行业。2019年，传统大中客车行业前三企业的市占率为79%，而新能源客车行业前三市占率仅为65%，这主要因为部分新能源订单由一些中小客车企业凭借与政府的投资合作换取而来，抢占了行业头部公司的市场份额。
在补贴金额逐渐减少，客车企业与地方政府合作多不达预期的背景下，随着早期采购的新能源客车逐渐进入到更换周期，在新一轮的周期中，行业头部客车企业在新能源客车领域的市场份额将显著提升。
此外，疫情也导致部分尾部企业存活困难而逐渐出清，行业优质巨头的市场份额将不断提升。
三、总结
上半年，新冠疫情席卷全球，宏观经济短期下行、客车市场总体需求下降严重，上半年国内市场行业6米以上客车同比下滑31.8%。
下半年，受新能源汽车购置补贴和免征车辆购置税政策的延期、公交都市的验收等政策的影响，客车销量整体稳中有升，而在电动化智能化的大浪潮下，新能源客车复苏更为强劲。
宇通客车：
公司的中大型客车市占率保持第一，2019年宇通客车在大中客市场中的市占率为 37.1%，在新能源客车市场中的市占率为 27.2%。2020 年 8 月及 9 月，宇通的新能源客车均实现了 50%以上的同比增长。
宇通作为客车业引领者，于 2013 年就已开始布局并专注智能网联和自动驾驶技术的研究。目前，宇通自动驾驶巴士已在宇通工业园、海南博鳌、郑州智慧岛、金融岛等多地安全运营超 600 天，开放道路累计运营里程达 6.4 万公里，累计接待市民 8.2 万人，并且于10月16日，首发 L4 级自动驾驶巴士小宇 2.0，这款车基于 360°覆盖的全天时全天候感知技术，可实现在晴、雨、雾等各类天气及不同路况下自动驾驶。
中通客车：
公司依托山东重工集团平台资源，在产品研发、市场推广和服务保障等方面取得明显竞争优势。在海外的中东、非洲、南美洲、东南亚等区域出口较多，成为中国汽车工业出口的典范，尤其是新能源车出口，公司2019年营业收入67.41亿，其中38.1%收入来自海外出口。 新能源方面，公司氢燃料客车市场领先优势明显，新能源客车贡献较大弹性。 以2019 年数据来看， 6 米以上新能源客车市场，公司销量达到 0.69 万辆，新能源客车占比达到 52.2%，弹性高于行业龙头宇通客车（35.7%）。 而在今年的潍坊的氢燃料公交车招标中，中通客车中标氢燃料公交车40辆，占比达40%，中标金额10396万元。
