腾讯财团对“国内首家在美上市的汽车互联网公司”---易车（BITA）的私有化交易，自发起时隔1年之后，随易车在10月26日宣布私有化议案获股东大会高票通过，而宣告尘埃落定。易车虽然结束了长达十年的资本市场征程，但却为自己和旗下汽车金融服务子公司---易鑫集团（2858.HK）开启了新序章。
今年6月12日，以腾讯和Hammer Capital（黑马资本）组成的买方团和易鑫控股股东易车签署合并协议。根据协议内容，易车私有化交易完成将触发买方团对所有已发行的易鑫股份（不包含易车、腾讯及黑马资本所持股份）做出无条件强制性全面现金要约；同时，买方团亦在公告中明确表示有意采取措施在要约后保持易鑫的上市公司地位。10月26日，易车宣布私有化议案获股东大会高票通过； 11月5日，易鑫集团(2858.HK)与买方团发布联合公告称，易车与腾讯的合并已经完成，同时触发对易鑫的股权要约。
这意味着腾讯买方团在拿下易车之后，也将接管易鑫集团的控股权。难免外界猜测，腾讯醉翁之意是易车背后的易鑫集团。一、车市逐步回暖，汽车板块表现远超大盘
近两年来，随着国内车市经历“触底-搁浅”的深度调整，汽车金融市场的整体增速也随之减缓。今年开局爆发的疫情，进一步对行业产销两端形成冲击，汽车产业链运行几近停摆，易鑫在上半年的业绩亦明显承压。不过伴随国内防疫形势逐步好转，复工复产的有序推进，车市供需两端先后迎来快速恢复。
从供给端来看，车企产能利用率逐季提升。据乘联会数据显示，一季度56.9%，同比下滑21.4%；二季度74.6%，同比下滑1.6%；三季度77.6%，同比由负转正（+1.6%），且较二季度回升了3个百分点。汽车工业增加值自4月起恢复正增长，5-9月每月维持两位数增长。
从需求端来看，汽车市场的回暖，从新车零售、新车注册表现来看，亦可见一斑。
新车零售方面，据乘联会统计数据显示，7-9月三个月均实现汽车零售额同比增速突破10%。其中9月汽车零售额3866亿元，同比增长11.2%，远高于当月社零总额同比增速的3.3%。新注册登记机动车辆方面，反弹强劲。乘联会统计数据显示，二季度836万辆，同比增长7.2%，实现正增长；三季度903万辆，同比增长20.5%。
车市的持续好转，在资本市场也充分得以体现。据同花顺iFinD统计，今年5月至今，港、A汽车板块分别涨近35%、58%，远超同期大盘。
(港股汽车制造板块5月以来行情；来源：同花顺iFinD）
(A股汽车制造板块5月以来行情；来源：同花顺iFinD）二、国内汽车金融市场空间打开可期，巨头加持强化马太效应
尽管国内车市已迈入增速换挡的“新常态”，但国内汽车金融市场潜力仍然不容小觑。以乘用车市场为例，据《罗兰贝格2020中国汽车金融报告》（以下简称“报告”）统计显示，2019年国内新车和二手车金融总体渗透率分别为43%、28%，相比欧美成熟市场的水平仍有明显提升空间。而随着车市复苏趋势延续，汽车金融市场的空间势必会被进一步打开。
前景广阔的国内汽车金融市场亦呈现出竞争激烈、玩家多元化的背景。其中汽车金融企业是主力，据报告统计显示，25家主机厂和经销商背景的持牌汽车金融企业在2019年的市场份额占50%-60%。除较早入局的合资品牌外，近年来各自主品牌和外资主机厂纷纷成立汽车金融公司，优先把握本品牌消费贷款业务，并展现出向多品牌业务拓展的意愿。
与此同时，传统金融与互联网等领域也逐步确立头部玩家。据报告显示，商业银行中，平安银行汽车消费金融中心作为首家获得汽车金融牌照的银行业机构，贷款余额占市场总体份额已超过10%。类金融企业中，互联网系的易鑫和传统线下系的灿谷均已确立龙头地位，业务覆盖新车融资租赁及二手车融资租赁，两者在2019年的总业务量分别为56万台和40万台。
（来源：罗兰贝格）
显然，不论是从消费的刚性还是对未来自动驾驶及车路协同趋势下新一代生活终端系统的预期来看，以汽车为代表的大出行领域已是巨头必争之地。而汽车金融作为消费金融的一个重要场景，与支付场景紧密相连，同时也是链接用户与汽车供应链的重要节点，对于腾讯这类巨头来说，意义不言而喻。
对于易鑫集团来说，腾讯显然是一个不错的加持。在易鑫上市之前的三轮融资中，都有腾讯的身影。如今，与腾讯的绑定实现进一步加深，进入其汽车生态，易鑫势必会在流量、资本等各方面资源上得到更多的倾斜，从而进一步扩大竞争优势。而腾讯作为易鑫集团初创股东之一，控股易鑫也显示出对其未来发展的信心。结语
虽然疫情导致整个汽车产业暂时“熄火”，令行业整体经营短期承压，但加速了行业洗牌，给易鑫这类头部玩家创造了更加有利的市场格局。不难料见，在车市持续复苏趋势下，基本面与市场情绪的改善，大概率将推动资产价值迎来重估。
此外，今年以来官方出台了一系列刺激政策。据中国汽车工业信息网政策数据库统计，2020年1月1日到6月12日，共出台与汽车相关的国家政策320个，地方政策187个，对于行业向好发展将起到加速作用。
回归资本市场来看，中概股掀起了私有化和两地上市的浪潮，各行业的领头企业纷纷落地香港市场，为港股市场带来蓬勃生机。在行业领头及板块优势的双重加持下，我们有理由相信包括易鑫在内的优秀中概股的价值将得到进一步提升。
