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产销刷新纪录、政策频频加码、巨头加速入局......今年的新能源产业有点热闹。而11月2日国务院发布的《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》更是给正在风头之上的新能源汽车产业再添了一把火。
上述规划给出了未来几年新能源汽车发展的目标：到2025年，我国新能源汽车市场竞争力明显增强，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右，高度自动驾驶汽车实现限定区域和特定场景商业化应用，充换电服务便利性显著提高。
从技术到应用，再到配套的逐渐完善，新能源汽车产业已经走过了十多年的发展历程，市场接受度也在与日俱增。然而，政策频频加码和市场反应积极的背后，却绕不过新能源汽车产业如今依然面临的困境，在政策支持的催化下，新能源汽车产业的困境能否有望破局，未来产业投资机会在哪里？
销量大涨 资本狂欢
早在去年12月，工信部就发布了新能源汽车产业发展规划的征求意见稿，而对比之下，刚发布的定稿在多个方面作出了变动，其中最大的变化是“到2025年，我国新能源汽车新车销量占比达到20%左右”，这一数字在征求意见稿中是25%。对此，有业内分析认为，此前新能源汽车相关的产业政策也对新车销售目标做了规定，但都难以达到，但根据目前国内的新能源汽车发展来看，20%的比例比较合理。
而支撑这20%目标的事实背景是，新能源汽车的销量在今年迎来爆发式增长。中国汽车工业协会数据显示，今年9月，新能源汽车产销同比分别增长48%和67.7%。而随着新能源汽车市场的不断拓展，新能源汽车产品也越来越成熟，市场接受度也越来越高。中国质量协会日前发布了2020年中国新能源汽车行业用户满意度指数测评结果，新能源汽车满意度指数为78分，仅比燃油车低1分。其中，纯电动汽车用户满意度指数为78分，创下测评以来最高记录，连续5年实现增长；电混动汽车用户满意度为80分，达到6年来最高水平。
新能源汽车销售的景气程度，可以从龙头公司的销售数据中得到印证。新能源汽车相关的上市公司中，从前三季度营业数据来看，有超40家公司实现了增长，其中还有5家公司销售实现翻倍。就龙头企业比亚迪来看，公告显示，1-9月比亚迪实现营业收入1050.23亿元，同比增长11.94%，归母净利润也同比增长了116.83%。其中，第三季度的营业收入为445.2亿，同比增长40.72%，净利润更是同比增长1362.66%。公司预计，第四季度汽车行业销售持续向好，新能源汽车销量仍将稳步增长。
资本市场也给予了新能源汽车今年以来表现的很大肯定。Wind数据显示，比亚迪目前总市值已突破4500亿元人民币（含A股和对应的港股），同期上汽集团总市值为2816亿元，广汽集团总市值为1200亿元，这意味比亚迪的总市值已超过上汽集团和广汽集团两大汽车巨头之和。而作为新能源汽车的配套，今年以来，宁德时代累计涨幅已高达144.49%。
对于当前新能源汽车企业的估值，中时资本投资总监苟国举认为，相关上市公司的业绩增长指标虽然很高，但也有过去两年汽车行业整体调整的原因，由此来看其绝对值并不高，短期来看整体估值较高，长期来看仍然有空间。而与几年前相比，目前新能源领域整体格局较为稳定。
止于至善投资总经理何理也认为，目前新能源汽车的估值已经普遍偏贵，反而那些可以突破内卷化的传统车企，一旦其踏上了新四化的趋势，其市值完全有可能和特斯拉看齐甚至是超越，毕竟日本、美国、韩国市值前20的上市公司里面都有汽车股的一席之地。
充电桩仍未走出尴尬局面
作为一个完全新兴的产业，新能源汽车产业的发展需要更多研发和应用的新技术，才能保证行业的生存和发展。虽然此前政府给予行业很大的补贴，但依然无法解决行业生存发展的痛点，如今随着政府补贴的逐渐退出，行业自身则更需要靠自身的能力提高技术、降低成本。
在苟国举看来，当前纯电动汽车仍然面临续航里程较短、充电设施不完善、充电时间长等问题。而新能源汽车充电的问题，也被规划重点圈出。规划提出，要加强新能源汽车充换电、加氢等基础设施建设，加快形成快充为主的高速公路和城乡公共充电网络。对作为公共设施的充电桩建设给予财政支持。
但在前两年，充电桩企业频频倒闭，行业陷入不赚钱的困局，这让业内对这个细分赛道感到不明朗。“不是很看好，充电桩属于新基建，新基建类普遍产生利润周期较长要5-8年以上。”何理表示。据了解，充电桩建设运营商是一个典型的重资产行业，从充电桩的选购、场地租金、输电扩容、运营管理再到后期零部件采购维修等，都需要大量的资本支撑，可与前期大量投入不匹配的是运营商的盈利能力，目前绝大部分运营商的收入来源在于服务费的收入，而这取决于充电服务费和充电桩的利用率，但目前普遍的利用率都不高。这也导致了即便是充电桩的龙头企业特锐德旗下的特来电，也在连续投入六年以后，才在2019年实现了盈利。
规划的落地能否改变这一尴尬的局面？苟国举认为，目前来看，由于新能源汽车整体渗透率较低，且大部分都是在一二线城市，但这些城市的车位基本都处于饱和状态，充电设施数量不足、位置也不好，导致充电体验不好。相信1-2年内，大部分充电企业仍然会处于亏损状态，由央企或者大型企业来布局更好，突破临界点之后才会步入稳步盈利状态。
尽管充满了不确定性，但这并没有阻拦巨头的加速入局。今年以来，多家公司开始在新能源汽车动力电池上大做文章。如宁德时代与福建百城新能源合资成立了新业务公司——上海快卜新能源，主营充电桩快充服务；蚂蚁金服全资子公司上海云鑫创业投资有限公司入股简单充（杭州）科技有限公司，以33.33%的持股比例成为简单充第二大股东；华为也公布了新一代直流电模块，并与特来电签署了合作协议，推动桩联网建设和智能充电业务发展。
业内人士指出，资本的加速进场加速了行业马太效应的发生，充电桩行业已经经历了野蛮生长和淘汰洗牌，如今在政策的推动下巨头入场，下半场的行业竞争将更加激烈。
关注汽车“新四化”趋势性机会
在二级市场上，毫无疑问，新能源汽车是近期市场上的一条投资主线。Wind数据显示，新能源汽车指数7月以来累计涨幅超过15%。在政策加持、销量暴增、股价上涨的背景下，甚至有业内人士认为，2020年可以称之为“新能源主题投资的黄金元年”，新能源主题投资已经进入到一个非常重要的阶段，如何把握新能源汽车的投资机遇？
何理介绍，目前市场主要的投资逻辑是新能源的三电（电机、电控、电池）和主机厂（新能源汽车制造商）为主，未来他们会更加关注汽车新四化的趋势性机会，“毕竟消费者买新能源汽车不仅仅是为了其是纯电驱动的，而是为了去消费升级的，未来的共识是，汽车会变成一个智能终端，有些很激进的观点认为可能其比房子还要重要，所以围绕汽车新四化（电动化、智能化、网联化、共享化）去投资是很重要的。”何理指出，这里面智能网联化肯定更重要也更贴近实际需求，所以新能源汽车的投资应该是在现有基础上更加注重的是智能网联化汽车和共享化汽车。
苟国举则认为，主机厂方面可以关注新势力龙头企业，以及有着较高新能源技术实力及动力的传统车企；电池方面，则仍然有变革的机会，可以关注创业期项目；其他领域则可以关注已经相对成熟的发展期项目。混动技术预计仍然会存在较长时间，另外随着汽车智能化或者无人化需求的逐步提升，也将会带动车辆架构的电子化与整车的电动化，可以关注相关上下游产业链。
