来源：上海证券报
2020年还剩两个多月，目前已有券商开始聚焦2021年，发布了明年的A股投资策略，并就未来的大盘走势立下Flag。
日前，东北证券(9.710, 0.06, 0.62%)发布了2021年策略专题报告，大胆喊出2021年将进入“牛市第二阶段初期”，沪指目标点位从3800点再上看1000点。
从3800点再上看1000点
虽然四季度以来A股跌宕起伏，但这并不影响部分券商的乐观预期。
东北证券表示，A股自二季度以来的整体盈利改善仍在持续，2021全年A股盈利增速预计在10%左右。2021年，A股在“慢牛”环境下预计微观资金面相对2020年进一步改善。其中，居民资金、内外机构资金流入等仍是核心。风险偏好的最大变量是海外宏观流动性预期变动，但长期慢牛的核心逻辑未变：即科技创新需要直接融资、全球收益率下行使境内外长期资金持续流入A股。东北证券预计，2021年将进入“牛市第二阶段初期”，沪指目标点位自3800点再上看1000点。
翻看东北证券的过往报告可见，3800点是其对今年上证指数的预期点位。
今年7月初，大盘涨势如虹，出现一波快速拉升。7月6日，东北证券发布了一篇长达47页的深度报告，直言A股转型的大变革时代已到，以2020年3月23日美元流动性危机结束作为本轮行情的起点，年内将演绎本轮行情第一阶段，上证指数点位空间为4130点，年内可上看3800点。
也有券商谨慎乐观
不过，也有不少券商认为2021年的行情将比今年弱一些。
“从现在到今年年底这段时间，预计市场整体上还是横盘振荡，3100点到3500点这个区间暂时很难走出去。明年整体的趋势要重点关注无风险利率会不会出现进一步下调。无风险利率下降是未来A股市场能够走牛的一个重要条件。”国泰君安(18.240, 0.19, 1.05%)研究所所长黄燕铭日前在2020年上证报投研高峰（金麒麟分析师）论坛上表示。
申万宏源(5.180, 0.03, 0.58%)研究所所长周海晨（金麒麟分析师）同样对2021年行情持相对谨慎乐观的态度。“整体而言，我们对于长期是乐观的，基于目前结构性估值还是比较高的，明年市场有较多不确定性，要战术性地关注市场潜在的一些波动。”
东兴证券(12.650, 0.09, 0.72%)研究所所长吴寿康认为，今年的牛市有制度红利，但预判明年制度红利因素的影响力不及今年。因此，明年市场“齐上齐下”的整体性机会将减少，将转向个股机会。在配置上，应淡化板块，侧重于自下而上精选个股。在具体产业上，视角也要更广阔一些，一些不受青睐的传统产业可能也会有机会。“另外，大家也要注重风险，没有基本面支撑的公司明年股价可能要现原形。”
消费和科技仍是中长期主线
在对明年的策略分析中，东北证券认为消费和科技仍是中长期主线。
自上而下从宏观环境和产业发展趋势看，消费和科技板块自今年半年报以来的盈利优势预计在明年仍可持续。而A股已进入机构化时代，外资和公募基金等市场核心力量所偏好的消费及科技是后期市场的主要风格。从盈利估值匹配角度，东北证券表示，医疗器械、通用机械、电子制造、白色家电、医药商业等行业值得重点关注。
自下而上分析，东北证券2021年相对看好的行业主要有三类：
一是受益于新、旧基建支出计划，如电新板块中的新能源车、光伏和风电，机械设备中的半导体设备和工程机械等；
二是经济恢复下的大消费板块子行业，如休闲服务领域的餐饮、酒店等；
三是“十四五”规划第一年或明显受益于政策红利的子行业，如国防军工中的航天军工等。
主题投资方面，东北证券认为可重点关注“双循环”背景下的投资机会，包括数字经济、国企改革等。
