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同为苹果摄像头模组供应商 欧菲光“负重前行”水晶光电“轻装上阵”

2020-10-15新闻6

消费日报网财经讯 日前,苹果发布的iPhone12系列中,摄像功能成为亮点之一。

苹果升级摄像功能,欧菲光(002456.SZ)、水晶光电(002273.SZ)作为iPhone摄像头模组的主要供应商,自然备受关注,同是摄像头模组供应商,这二者在业务、财务及未来成为投资者关注的焦点。

虽然均为苹果摄像头模组的供应商,欧菲光与水晶光电无论业务还是财务均有着相当大的区别,但相对于欧菲光的负重前行,水晶光电的“轻装上阵”更值得期待。

抱紧苹果大腿

成立于2001年的欧菲光,深耕光学光电领域多年,早已是消费电子光学龙头,而较欧菲光小一岁的水晶光电也是深耕光学多年,目前已是光电镀膜龙头。

根据半年报数据显示,欧菲光的产品包括光学光电产品、微电子产品和智能汽车类产品,这三类产品分别实现营收181.97亿、44.64亿、1.32亿,占总营收比重分别为79.83%、19.59%和0.58%。光学光电子产品又具体可分为安卓摄像头模组、非安卓摄像头模组、触控产品和光学镜头产品,微电子产品包括指纹识别模组和3D Sensing。

值得一提的是,上半年受益于苹果手机销量增长,非安卓摄像头模组实现营收36.73亿,同比增长95.95%,出货量0.55亿颗,同比增长30.34%;综合毛利率为10.94%,同比增长11.24个百分点。

可以说,苹果这个大客户成为直撑欧菲光上半年业绩增长的核心。10月14日晚间,欧菲光发布三季度业绩预告称,第三季度实现净利润1.98-2.78亿,同比增长24.10%-74.24%,给出的业绩增长理由依然包含苹果订单增加。

水晶光电的产品包括光学成像元器件、生物识别、薄膜光学面板、反光材料、蓝宝石衬底及其他、新型显示,其中光学成像元器件、生物识别、薄膜光学面板营收分别为9.48亿、1.43亿、1.05亿,分别占营收69.38%、10.43%、7.71%。水晶光电的光学成像元器件主要为精密光学薄膜元器件,最主要的产品便是红外截止滤光片。

根据东方证券数据显示,2016-2018年,水晶光电的精密光学薄膜元器件销量分别为7.58亿片、9.06亿片和13.5亿片,全球市场占有率分别为20.%,21%和27%,位居行业第一。

虽然都是为苹果提供摄像头模组,欧菲光业务主要在摄像头模组,而水晶光电业务集中于滤光片。

水晶光电财务数据更好看

2020年上半年,水晶光电实现营收13.66亿,同比增长19.10%,与之相比,欧菲光如同庞然大物,营收高达234.65亿,同比下滑0.53%,但从营收稳定性来看,水晶光电的营收波动性更小。

同为苹果摄像头模组供应商 欧菲光“负重前行”水晶光电“轻装上阵”

上半年欧菲光净利润和扣非净利润分别仅为5.02亿、4.44亿,较去年同期分别增长2290.28%、70459.36%,与其200多亿的营收相比却成了盈利上的矮子。欧菲光的销售毛利率常年保持在10%左右,销售净利率不足3%,这也给其流动性带来较大的压力,截至2020年6月30日,其流动比率和速动比率分别为1.07,0.74,资产负债率高达72.79%,同期光学光电子行业平均资产负债率仅为30.8%。

相比欧菲光的负重前行,水晶光电的财务更加稳健。上半年水晶光电实现净利润1.80亿,扣非净利润1.63亿,分别同比增长12.93%、16.97%,销售毛利率维持在30%左右,销售净利率保持在15%左右。稳定的经营带来的是稳定的现金流,水晶光电流动比率和速动比率分别为3.78,2.89,是一个十足的现金奶牛,资产负债率仅为12.54%,这对于一个电子制造业来说简直是一个奇迹。

玻璃后盖或成水晶光电利润新增长点

短期来看,多摄将提升摄像头出货量,欧菲光和水晶光电均会因此而受益,欧菲光作为苹果产业链上不可或缺的企业,仍将是多摄趋势下受益最大的企业。

值得注意的是,除了摄像头业务,随着无线充电等新型无线传输方式的快速渗透,手机后盖逐渐变成3D玻璃和陶瓷,此次iPhone12就有所体现,未来3D玻璃后盖有望向中低端手机渗透,所以水晶光电瞄准了3D玻璃镀膜市场。

据了解,水晶光电面板业务2019年营收达到了3亿元,同比增长256%,该项业务营收占总收入比例也从2018年的3.7%快速增长至2019年的10.1%,已成为公司重要的收入来源之一。

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