文|三水
新冠疫情爆发以来，美国的巨额财政开支及美联储的“无上限”量化宽松导致关于美元贬值的担忧越来越多。摩根士丹利亚洲区前主席、著名经济学家斯蒂芬·罗奇近来已在多个场合表示，虚高的美元或将大幅下跌。继罗奇之后，美银美林也预计美元将在未来几年大幅贬值。美元贬值预期增强，黄金成为重要避险工具
美银美林在最新报告中指出，美国为抗击新冠疫情采取了一连串财政和货币刺激措施，加上本就超低的利率，这些因素将推动美元在未来几年大幅贬值。美银美林引用了史上著名的“都铎王朝货币大贬值”(Great Debasement)来形容美元当下的处境。
美银美林首席策略师迈克尔·哈特奈特认为，考虑到美国经济面临债务过高、增长不足以及货币和财政刺激已达极限等问题，美元贬值将是必然。美元的贬值，又将会增强大宗商品和新兴市场的投资吸引力，投资者需要寻求可靠的风险对冲工具，并利用美元走软机会获利。
哈特奈特表示，利率被人为压低意味着投资者无法通过“做空债券赚取收益率”的办法来对冲通胀，所以投资者会通过“做空美元”和“做多黄金”来对冲这一风险。哈特奈特论点的核心是，美国物价将会上涨，通胀率将会上升，美元购买力将会下降。
“新债王”冈德拉克也表示，过去两三个月股市的大起大落让他联想起互联网泡沫的那段日子。冈德拉克认为美元终将贬值，随着财政赤字的攀升，美元将持续面临下行压力。因为对于美国这样一个发达国家来说，当前的债务状况实在是糟糕透顶。
近几个月来，包括斯蒂芬·罗奇和雷·达利奥在内的很多专业人士都警告说，在疫情导致经济持续萎靡的情况下，美国债务激增将加剧美元的贬值。达利奥早在年初时就在达沃斯世界经济论坛上表示：“现金毫无作用。投资者应该考虑多买些黄金。赤字将进一步上升，央行将发行更多货币。即便到了未来，我们依然要考虑什么东西最保值。”
哈特奈特说，正如达利奥在1月份建议的那样，投资者应该考虑将大宗商品、尤其是黄金，作为对冲通胀风险的工具。哈特奈特另外还建议，除了做空美元/做多黄金之外，担心通货膨胀的投资者还可以投资全球股市，尤其是在发行大量美元计价债券的新兴市场。美元指数进入下滑通道，金银价格涨势强劲
金银价格最近的强劲走势实在令人刮目相看。今年以来，黄金期货多头头寸增加了22%，而标普500指数期货多头头寸减少了0.5%。亚洲市场周一前市，现货黄金一度创下每盎司1,943.92美元的历史新高。金价今年迄今的涨幅高达 25.39%。白银期货涨幅更大，今年迄今为止已累计上涨了33.55%。
美元币值的长期下滑趋势也已初见端倪。亚洲汇市周一，衡量美元对一篮子货币价值的美元指数跌至93.906，为2018年9月以来的最低水平，美元指数最近的高点是3月份创下的102。
过去三年美元指数变化趋势
资金流向金银的速度丝毫未见放缓，在“淘金热”的驱动下，每周都有更多资金涌入贵金属市场。黄金分析机构Voima Gold分析师Jan Nieuwenhuijs披露，6月份纽约商交所(COMEX)交割的实物黄金总量超过170吨（550万盎司）,创下今年以来的最高水平。
瑞银 (UBS)首席投资官马克·黑费尔在最新报告中写道：“虽然金价将持续受到地缘政治紧张局势加剧的支撑，但我们认为，驱动金价上涨的主要原因是它和实际利率以及美元之间的负相关性。”
